Mnoho investorů má pocit, že nejdůležitější součástí investování je trefit co nejlepší vstup na trh. Krátkodobá volatilita, negativní titulky a obava z nesprávného rozhodnutí pak vedou k tomu, že místo investování raději čekají. Problém je v tom, že podle dlouhodobých pozorování bývá právě toto čekání jednou z nejdražších chyb, protože trhy sice v krátkodobém horizontu kolísají, ale z dlouhodobého hlediska mají tendenci růst.

Co znamená „time in the market“

Pojem „time in the market“ vyjadřuje přístup, při kterém investor zůstává investován dlouhodobě a nesnaží se přesně odhadnout každé lokální dno či vrchol. Tento přístup vychází z toho, že největší hodnotu nepřináší jednorázový dokonalý vstup, ale čas, během kterého kapitál pracuje a zhodnocuje se efektem složeného úročení. Investor, který na trhu zůstává, má obecně vyšší pravděpodobnost dlouhodobého úspěchu než ten, kdo čeká na dokonalý okamžik.

Proč je timing trhu tak lákavý

Snaha o načasování trhu je poháněna zejména představou, že se investor dokáže vyhnout poklesům a nakoupit až tehdy, když bude situace bezpečnější. V praxi to zní rozumně, protože nikdo nechce investovat těsně před korekcí nebo v období zvýšené nejistoty. Na druhou stranu je cena za čekání na ideální vstup často vyšší než potenciální přínos, a to i v hypotetickém případě velmi dobrého načasování.

Proč čekání často selhává

Největším problémem při načasování trhu je, že investor nemusí učinit jen jedno správné rozhodnutí, ale dvě. Nestačí správně odhadnout, kdy z trhu odejít nebo kdy ještě nevstoupit, stejně přesně je třeba odhadnout i opětovný nákup. Právě tento druh přesnosti je v reálném světě prakticky velmi těžko dosažitelný, a proto je pro většinu investorů rozumnější mít plán a investovat co nejdříve.

Trh se obrací dříve, než většina očekává

Jedním z důvodů, proč čekání škodí, je skutečnost, že nejlepší dny na trhu často přicházejí těsně po těch nejhorších nebo na začátku oživení sentimentu. Když investor sedí stranou a čeká na větší jistotu, může zmeškat právě ty pohyby, které mají největší vliv na dlouhodobý výnos. Vynechání pouhých deseti nejlepších dnů na trhu za posledních dvacet let by snížilo průměrný roční výnos přibližně o 40 %.

Největší škody často nezpůsobuje špatný vstup, ale hotovost

Zajímavé je, že i investor s výrazně horším načasováním může v dlouhodobém horizontu dopadnout lépe než ten, kdo zůstává mimo trh v hotovosti. V modelovém srovnání RBC dosáhl investor s ideálním načasováním konečného bohatství 159 700 dolarů, investor s pravidelným investováním 146 835 dolarů a investor s nejhorším možným načasováním 137 572 dolarů, zatímco ten, kdo zůstal v hotovosti, pouze 72 507 dolarů. To dobře ukazuje, že rozdíl mezi dokonalým a špatným vstupem může být menší, než si mnozí myslí, ale dlouhodobé neinvestování bývá výrazně dražší.

Pravidelné investování snižuje tlak na rozhodnutí

Praktickou odpovědí na nejistotu není pasivní čekání, ale pravidelné investování menších částek. Dollar-cost averaging, tedy investování pevné částky v pravidelných intervalech bez ohledu na aktuální cenu, pomáhá rozložit riziko špatného jednorázového vstupu a zároveň udržet disciplínu. Tento přístup je efektivní a potenciálně méně stresující způsob budování majetku v dlouhodobém horizontu.

Volatilita není důvodem k zastavení plánu

Volatilita je přirozenou součástí akciového trhu a sama o sobě ještě neznamená, že by investor měl zastavit dlouhodobý plán. Právě v obdobích nervozity roste pokušení počkat, až se situace uklidní, ale právě tehdy se často připravuje půda pro silné návraty cen. Období volatility jsou spíše příležitostí zkontrolovat finanční plán a dlouhodobé cíle než důvodem k porušení disciplíny.

Co si z toho vzít jako dlouhodobý investor

Pro dlouhodobého investora je důležité si uvědomit, že ideální okamžik pro vstup obvykle neexistuje a jeho hledání může vést pouze k odkládání rozhodnutí. Mnohem větší význam má důslednost, pravidelnost a schopnost zůstat na trhu dostatečně dlouho, aby se projevil efekt času a složeného růstu.