Investori sa neustále rozhodujú medzi rastovými príbehmi a priaznivými oceneniami. To, čo v jednej fáze pôsobí ako atraktívna príležitosť, môže byť o pár mesiacov na vedľajšej koľaji. Ak chce človek budovať portfólio dlhodobo, mal by rozumieť aj tomu, prečo sa pozornosť trhu presúva medzi value a growth akciami.

Čo sú value akcie

Value akcie sa spájajú so spoločnosťami, ktoré trh oceňuje relatívne nízko vzhľadom na ich zisky, účtovnú hodnotu, cash flow alebo dividendy. Často ide o zrelšie a stabilnejšie podniky s predvídateľnejšími príjmami a menším rastovým tempom. Investorov na nich priťahuje najmä predstava, že ich cena je dočasne nižšia, než by zodpovedalo ich skutočnej hodnote, a že sa môže časom priblížiť k férovej úrovni. Value investovanie je preto úzko spojené s trpezlivosťou a dôrazom na súčasné fundamenty.

Čo sú growth akcie

Growth akcie predstavujú spoločnosti, od ktorých trh očakáva nadpriemerný rast tržieb, ziskov alebo podielu na trhu. Investori pri nich platia viac najmä za budúci potenciál, nie iba za súčasné výsledky. Typické sú pre nich vyššie valuácie, nižšie alebo žiadne dividendy a väčšia ochota reinvestovať zisky do ďalšieho rozvoja. Hoci sa často spájajú s technológiami a inováciami, rastový profil môže mať aj firma z tradičnejšieho odvetvia, ak trh verí v jej výraznejšiu expanziu.

V čom je hlavný rozdiel

Hlavný rozdiel spočíva v tom, na čo investor pri kúpe akcie kladie väčší dôraz. Pri value akciách ide viac o dnešnú cenu a súčasné výsledky, pri growth akciách najmä o budúci rast. Nejde teda len o odlišné firmy, ale aj o odlišný spôsob uvažovania o hodnote. Aj kvalitná spoločnosť môže byť slabou investíciou, ak je príliš drahá, a naopak, menej atraktívna firma môže byť zaujímavá, ak ju trh podceňuje. Hranica medzi value a growth navyše nie je vždy úplne ostrá.

Prečo sa niekedy viac darí growth akciám

Growth akciám sa zvyčajne darí v prostredí nízkych úrokových sadzieb, silného ekonomického optimizmu a vyššej ochoty investorov podstupovať riziko. V takýchto obdobiach trh ochotnejšie platí za budúce zisky, pretože ich súčasná hodnota pri nižších sadzbách vychádza vyššia. Rastové firmy zároveň ťažia aj zo silných tém, ako sú digitalizácia, umelá inteligencia či nové biznis modely (ak vás zaujíma, ako technologické vlny menia správanie trhov, viac sa o tejto téme môžete dočítať v našom predošlom článku). Keď trh verí v dlhodobý rast a menej rieši cenu, growth štýl býva v centre pozornosti.

Prečo sa inokedy viac darí value akciám

Value akciám sa naopak viac darí v časoch vyšších úrokových sadzieb, inflácie alebo väčšej neistoty. Keď sa kapitál zdražuje a investori sú opatrnejší, väčší dôraz kladú na súčasné zisky, stabilitu a kvalitu bilancie. Do popredia sa tak dostávajú firmy, ktoré už dnes generujú pevné cash flow, vyplácajú dividendy alebo pôsobia v tradičnejších odvetviach. Value štýl býva silnejší aj vtedy, keď trh začína korigovať príliš optimistické očakávania rastových spoločností.

Akú úlohu zohráva makroekonomické prostredie

Za striedaním úspešnosti value a growth akcií nestojí len nálada trhu, ale aj makroekonomické prostredie. Úrokové sadzby ovplyvňujú oceňovanie budúcich ziskov, inflácia mení správanie firiem aj spotrebiteľov a ekonomický cyklus zas formuje to, či investori viac uprednostňujú rast alebo stabilitu. Dominanciu jedného štýlu preto nemožno chápať len ako módny trend, ale skôr ako reakciu na reálne ekonomické podmienky.

Prečo sa oplatí dávať pozor na valuáciu

Jedným z najdôležitejších princípov investovania je, že dobrý príbeh firmy ešte automaticky neznamená dobrú investíciu. Aj atraktívna spoločnosť môže byť sklamaním, ak je jej akcia už príliš drahá a trh do nej započítal priveľa optimizmu. Zároveň platí, že nie každá lacná akcia je výhodná, pretože nízke ocenenie môže odrážať skutočné problémy firmy. Práve preto je dôležité vnímať nielen kvalitu spoločnosti, ale aj cenu, za ktorú do nej investor vstupuje.

Musí si investor vybrať len jeden štýl?

Väčšina investorov si nemusí vyberať striktne len jeden štýl. Kombinácia value a growth akcií môže priniesť lepšiu diverzifikáciu, pretože každý prístup funguje lepšie v inom prostredí. Kým value akcie môžu portfóliu dodať viac stability a priaznivejšie valuácie, growth akcie prinášajú vyšší rastový potenciál. Mnohé široko diverzifikované ETF fondy navyše už prirodzene obsahujú oba štýly, takže investor ich často kombinuje automaticky (ak vás zaujíma, ako premýšľať o rozložení investícií v praxi, viac sa o tejto téme môžete dočítať v našom predošlom článku).

Čo si z toho odniesť ako dlhodobý investor

Z pohľadu dlhodobého investora je dôležité uvedomiť si, že striedanie úspešnosti value a growth akcií je prirodzenou súčasťou trhu. Neoplatí sa preto slepo naháňať štýl, ktorému sa práve darí najviac. Oveľa väčší význam má disciplína, diverzifikácia a dlhodobý plán. Dôležitejšie než krátkodobo „trafiť správny štýl“ je rozumieť tomu, čo človek vlastní, prečo to vlastní a ako to zapadá do jeho celkového investičného cieľa.

Pre ďalšie investičné trendy a užitočné tipy si pozrite naše predchádzajúce články na stránke AxilAcademy.